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中国人寿“业绩暴雷”后,外资投行竟然纷纷号召“买入”?

1月29日晚间,中国人寿暴出“业绩雷”,2018年净利润预计同比减少50%至70%。有趣的是,隔日上市公司反映却不大,础股股价仅下跌1.82%。此外,德银、大和等投行却继续维持“买入”评级。或许,暴雷之后也是喜乐参半,至少上市公司可以轻装上阵。

标签: 中国人寿 保险 金融机构

有道是覆巢之下焉有完卵?前脚号召险资抄底础股,后脚中国人寿就开始线上娱乐平台哭穷九五至尊娱乐网址。


1月29日,雷声阵阵的础股市场再度暴雷,沪深市值排名前十的中国人寿也雷了。当日晚间,中国人寿发布《2018年年度业绩预减公告》,上市公司预计2018年归母净利润较2017年年度减少约164.26亿元至225.77亿元,同比减少50%到70%。


对于2018年年度业绩大幅减少,中国人寿表示主要受权益市场整体震荡下行影响,公司公开权益类九五至尊线上娱乐网址收益同比大幅减少。


有趣的是,中国人寿股价反应却不大,其础股早盘大跌4%后迅速拉升,截至收盘报22.06元,下跌1.82%。此外,同样昨日暴雷的人福医药、华录百纳甚至翻红了。因而有九五至尊线上娱乐网址者戏称,这些是线上娱乐平台洗澡概念股九五至尊娱乐网址,业绩线上娱乐平台洗完澡九五至尊娱乐网址后,更有利于2019年业绩爆发。


不仅如此,国内外投行、券商们也纷纷来凑热闹。中国人寿暴雷后,德银、大和、交银国际相继给出线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址评级;中金维持线上娱乐平台推荐九五至尊娱乐网址评级;申万宏源、天风证券也分别给出线上娱乐平台增持九五至尊娱乐网址和线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址的评级。


国寿炒股,玩的就是心跳


事实上,中国人寿业绩暴雷早在2018年叁季报发布时就已初见端倪。中报时净利润还是大幅上涨,叁季报却突然变脸。


根据上市公司中报显示,2018年上半年中国人寿净利润164.23亿元,较上年同期上涨34.15%。而2018年前叁季度,中国人寿净利润却只有198.69亿元,较上年同期下降25.93%。


2017年,中国人寿净利润为322.53亿元,照此计算,2018年上市公司预期净利润约为96.76亿元至158.27亿元。即使按净利润上限计算,也低于中报时期净利润金额。


也就是说,2018年下半年,中国人寿预计亏损了5.96亿元至67.47亿元;2018年第四季度中国人寿预计亏损了40.42亿元至101.93亿元。按亏损上限算,上市公司很有可能单季度亏损超过100亿元。


照上市公司的说法,主要受权益类九五至尊线上娱乐网址收益同比大幅减少影响。从中国人寿2018年中报可以了解到,净九五至尊线上娱乐网址收益同比变化不大,九五至尊线上娱乐网址资产买卖价差收益和公允价值变动损益分别为-53.64亿元和-52.60亿元,同比下降22.69亿元和89.73亿元,也就是说,光这两项九五至尊线上娱乐网址收益就下降了112.42亿元。彼时,上市公司依靠其他业务净利润尚能维持增长。



来源:中国人寿2018年半年报


截至2018年一季度、二季度和叁季度,中国人寿公允价值变动损益分别为-7.35亿、-52.60亿、-54.12亿。此次业绩变脸,应与该项业务的九五至尊线上娱乐网址收益波动分不开。


2017年,中国人寿净利润同比增加131.26亿元,同比大增68.63亿元。其中,2017年上市公司公允价值变动损益为38.69亿元,较上年同期增长80.98亿元。



来源:中国人寿2017年年报


公允价值变动损益方面,中国人寿2016年亏损42.29亿元;2017年赚了38.69亿元;2018年上半年又亏损了52.60亿元。可以看出,虽然净利润下降幅度比较惊悚,但这些只是短期影响,对上市公司长期九五至尊线上娱乐网址价值影响不大。


弱市加仓,引致亏损,国寿也没踩对节奏


在九五至尊线上娱乐网址领域中,择股和择时是两个经常被讨论的话题。由于中国人寿不再公布具体持仓,其择股信息难以查询。但从财报的蛛丝马迹中,仍可以分析出中国人寿的择时能力。


2017年,是蓝筹股的大牛市,也是保险公司的一场盛宴。不过对比同行,中国人寿权益类资产配置比重则稍显保守。据悉,中国平安、中国人寿和新华人寿权益类资产配置分别为24%、15.79%和19.1%。



来源:2017年中国人寿年报


有趣的是,该年度中国人寿权益类资产配置比重不增反减。根据上图显示,截至2016年12月31日,上市公司权益类九五至尊线上娱乐网址金额为4213.96亿元,占比为17.17%;而截至2017年12月31日,上市公司权益类九五至尊线上娱乐网址金额降至4095.40亿元,同比下降118.56亿元,占比为15.79%,同比下降了1.38个百分点。


如上文所述,2017年上市公司公允价值变动损益同比增长80.98亿元,在此基础上,中国人寿权益类九五至尊线上娱乐网址金额仍下降了118.56亿元,可见该公司减仓之决心。


令人惊讶的是,2018年是础股惨淡的一年,可是在2018年上半年,中国人寿反而在逆势加仓。



来源:中国人寿2018年中报


根据中国人寿财报显示,截至2018年6月30日,上市公司权益类九五至尊线上娱乐网址金额为4167.27亿元;而截至2017年12月31日,上市公司权益类九五至尊线上娱乐网址金额为4095.40亿元,半年内增加了71.87亿元。


考虑到2018年上半年,中国人寿公允价值变动损益下降了52.60亿元,上市公司该报告期加仓金额或超百亿。一般来说,持续下跌的环境下,需持仓谨慎观望,也有很多九五至尊线上娱乐网址人选择减仓甚至空仓休息。比如新华人寿,权益类九五至尊线上娱乐网址金额就从2017年年末的1313.70亿元降至2018年年中的1256.23亿元,权益类九五至尊线上娱乐网址比例也从19.1%降至17.3%。


或许,中国人寿弱市环境下,逆势加仓的策略,正是该公司此次暴雷的原因之一。


投行、券商纷纷号召线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址


虽然1月29日中国人寿暴出线上娱乐平台业绩雷九五至尊娱乐网址,投行们的反应似乎都比较平静,不仅没有恐慌,反而大部分继续给予线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址、线上娱乐平台推荐九五至尊娱乐网址或线上娱乐平台增持九五至尊娱乐网址评级。


对于中国人寿此番线上娱乐平台业绩雷九五至尊娱乐网址,德意志银行表示,由于去年础股疲弱,中国人寿盈利转差并不意外,但盈利恶化程度大过该行预期。从去年开始,中国人寿股价已跌22%,表现差过国企指数14%,相信疲弱的盈利情况已于股价反映?


因此,德银继续维持国寿线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址九五至尊线上娱乐网址评级,该行对寿险股看法正面,建议九五至尊线上娱乐网址者趁低吸纳?


大和资本则表示,中国人寿净利润大幅下滑主要受去年整体九五至尊官方网站市场下行、计算减值的会计准则改变以及去年业绩进行整顿影响。有关叁个因素不会影响大和对国寿看法,预计今年集团新业务会好转。


该行指出,中国人寿仍然是该行内地保险股的首选,予线上娱乐平台买入九五至尊娱乐网址的九五至尊线上娱乐网址评级,预计其今年表现可以改善。除了外资投行外,中金、交银国际、申万宏源和天风证券也纷纷给予积极看法。


值得一提的是,摩根士丹利的看法却与众不同,其认为中国人寿净利润恶化程度差过该行预期,维持国寿线上娱乐平台减持九五至尊娱乐网址的九五至尊线上娱乐网址评级?


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